WEBVTT 1 00:00:08.519 --> 00:00:12.339 Bienvenue à Beta Finch, votre analyse de résultats financiers alimentés 2 00:00:12.380 --> 00:00:16.989 par l'intelligence artificielle. Je m'appelle Alex, et je suis ravie 3 00:00:17.030 --> 00:00:20.670 de vous avoir avec nous aujourd'hui. Ce podcast est un 4 00:00:20.710 --> 00:00:24.230 contenu généré par Intelligence Artificielle à des fins éducatives et 5 00:00:24.269 --> 00:00:27.890 de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne 6 00:00:27.929 --> 00:00:32.140 doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours 7 00:00:32.200 --> 00:00:35.600 vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant 8 00:00:35.640 --> 00:00:40.530 de prendre des décisions d'investissement. Aujourd'hui, nous analysons les résultats 9 00:00:40.570 --> 00:00:45.490 du premier trimestre 2026 de RTX Corporation, et honnêtement, c'était un 10 00:00:45.530 --> 00:00:50.259 trimestre absolument impressionnant. Nous parlons d'une croissance à deux chiffres, 11 00:00:50.299 --> 00:00:55.060 de record de carnet de commandes, et d'orientation relevée. Jordan, 12 00:00:55.079 --> 00:00:58.060 tu dois être aussi enthousiaste que moi en regardant ces chiffres. 13 00:00:59.479 --> 00:01:04.170 Alex, c'est incroyable. Je veux dire, RTX a vraiment livré 14 00:01:04.189 --> 00:01:07.420 sur tous les fronts ce trimestre. Avant de plonger dans 15 00:01:07.439 --> 00:01:10.299 les détails, je pense que les auditeurs vont vraiment apprécier 16 00:01:10.340 --> 00:01:13.959 de comprendre à quel point c'est une entreprise diversifiée. Nous 17 00:01:14.000 --> 00:01:17.750 avons trois segments majeurs, Collins Aerospace, Pratt & Whitney pour 18 00:01:17.769 --> 00:01:21.489 les moteurs, et Rayton pour la défense. Donc quand on 19 00:01:21.510 --> 00:01:24.579 dit qu'ils ont performé partout, c'est vraiment impressionnant 20 00:01:25.549 --> 00:01:30.969 Absolument. Commençons par les chiffres clés. RTX a enregistré des 21 00:01:30.989 --> 00:01:35.280 ventes ajustées de 22,1 milliards de dollars, soit une croissance organique 22 00:01:35.299 --> 00:01:40.849 de 10%. Cela représente une vraie dynamique, Jordan. Mais voici 23 00:01:40.890 --> 00:01:44.049 ce qui m'a vraiment frappé, le bénéfice par action ajustée 24 00:01:44.069 --> 00:01:49.859 a bondi de 21% à 1,78$. Comment une entreprise peut-elle 25 00:01:49.900 --> 00:01:52.140 croître à 10% en haut de bilan mais faire bondir 26 00:01:52.159 --> 00:01:53.000 ses bénéfices de 21%? 27 00:01:55.140 --> 00:01:58.980 C'est une excellente question, Alex. C'est tout au sujet de 28 00:01:59.019 --> 00:02:02.629 la productivité et de la marge. Le profit d'exploitation des 29 00:02:02.790 --> 00:02:07.120 segments a augmenté de 14%. Donc RTX n'ajoute pas simplement 30 00:02:07.159 --> 00:02:11.729 des ventes, elle les exploite beaucoup plus efficacement. Neil Mitchell, 31 00:02:11.750 --> 00:02:15.550 le directeur financier, a mentionné quelque chose de vraiment intéressant, 32 00:02:15.590 --> 00:02:18.430 ils ont augmenté les ventes organiques et le profit d'exploitation 33 00:02:18.469 --> 00:02:20.870 à deux chiffres avec seulement une augmentation de 1% de 34 00:02:20.889 --> 00:02:24.710 la masse salariale. C'est de la vraie magie opérationnelle 35 00:02:25.780 --> 00:02:29.099 Et le flux de trésorerie libre? Parce que les chiffres 36 00:02:29.159 --> 00:02:31.639 de rentabilité ne signifient rien si vous n'avez pas de 37 00:02:31.680 --> 00:02:32.810 vrai argent 38 00:02:33.699 --> 00:02:37.810 Bonne question. Le flux de trésorerie libre était de 1,3 milliard 39 00:02:37.849 --> 00:02:42.240 de dollars, en hausse de 500 millions par rapport à l'année précédente. 40 00:02:42.259 --> 00:02:46.599 Donc RTX génère réellement du cash. Ils ont même remboursé 500 41 00:02:46.580 --> 00:02:49.099 millions de dollars de dettes ce trimestre, ce qui montre 42 00:02:49.139 --> 00:02:53.560 qu'ils renforcent leur bilan tout en investissant massivement dans les capacités. 43 00:02:53.580 --> 00:02:55.289 C'est un équilibre impressionnant 44 00:02:56.259 --> 00:02:59.729 Parlons maintenant du carnet de commandes, qui était absolument record. 45 00:00:00.000 --> 00:03:01.389 271 milliards de dollars, en hausse de 25% sur un an. 46 00:03:05.939 --> 00:03:10.259 Je veux que tu mettes ça en perspective pour les auditeurs, Jordan. 47 00:03:10.300 --> 00:03:14.430 Pourquoi devrait-il se soucier d'un carnet de commandes énorme 48 00:03:14.469 --> 00:03:19.389 C'est critique, Alex. Un carnet de commandes important, c'est fondamentalement 49 00:03:19.430 --> 00:03:23.430 de la visibilité de revenus futurs. Cela signifie que RTX 50 00:03:23.509 --> 00:03:25.680 a déjà vendu des produits qui seront livrés sur les 51 00:03:25.719 --> 00:03:30.039 prochaines années. Pour une entreprise de défense et d'aérospatiale, c'est 52 00:03:30.060 --> 00:03:33.479 comme avoir un pipeline de revenus verrouillés. Et voici ce 53 00:03:33.500 --> 00:03:36.210 qui est vraiment intéressant, le ratio commande à accent gras 54 00:03:36.250 --> 00:03:40.889 facturation était de 1,14. Cela signifie que pour chaque dollar de 55 00:03:40.909 --> 00:03:45.949 vente ce trimestre, RTX a reçu 1,14 dollars de nouvelles commandes. 56 00:03:45.969 --> 00:03:48.139 C'est une santé des commandes exceptionnelle 57 00:03:49.219 --> 00:03:51.759 Maintenant, parlons de ce qui me semble être la grande 58 00:03:51.800 --> 00:03:55.240 histoire ici, les accords cadres de munitions avec le département 59 00:03:55.259 --> 00:04:00.060 de la défense. Christopher Callio, le PDG, a annoncé cinq 60 00:04:00.120 --> 00:04:04.120 accords cadres historiques pour des munitions critiques, Tomahawk, AMRAAM et 61 00:04:04.159 --> 00:04:08.939 la famille Standard Missile. Jordan, expliquez ce que cela signifie 62 00:04:08.979 --> 00:04:09.860 réellement 63 00:04:10.780 --> 00:04:15.560 Alex, c'est vraiment transformateur. Ces accords cadres essentiellement disent que 64 00:04:15.599 --> 00:04:18.540 le gouvernement américain s'engage à acheter d'énormes quantités de ces 65 00:04:18.579 --> 00:04:22.420 munitions sur la prochaine décennie. Cela fournit une demande ferme 66 00:04:22.459 --> 00:04:26.529 et prévisible. Et voici pourquoi c'est important, cela permet à 67 00:04:26.610 --> 00:04:29.550 RTX et à sa chaîne d'approvisionnement d'investir dans la capacité 68 00:04:29.629 --> 00:04:33.189 de production sans avoir à deviner. Kalio a mentionné qu'ils 69 00:04:33.230 --> 00:04:35.750 ont déjà investi près de 900 millions de dollars en capex 70 00:04:35.790 --> 00:04:38.259 au cours des trois dernières années dans les sites d'Andover, 71 00:04:38.300 --> 00:04:41.759 de Huntsville et de Tucson pour augmenter la capacité. Et 72 00:04:41.800 --> 00:04:43.680 il a dit qu'il y aurait bien plus d'investissements à 73 00:04:43.779 --> 00:04:44.600 venir 74 00:04:45.480 --> 00:04:49.040 Et Rayton, le segment des munitions et systèmes de défense, 75 00:04:49.079 --> 00:04:53.600 a vraiment brillé. Les ventes étaient de 6,9 milliards de dollars, 76 00:04:53.660 --> 00:04:57.540 en hausse de 9%, mais écoute ceci, les marges d'exploitation 77 00:04:57.579 --> 00:05:01.829 se sont élargies de 150 points de base. C'est énorme 78 00:05:02.779 --> 00:05:06.899 C'est le sweet spot, Alex. Vous avez une demande record, 79 00:05:06.959 --> 00:05:10.220 une chaîne d'approvisionnement qui s'améliore, et vous pouvez répercuter les 80 00:05:10.240 --> 00:05:13.629 coûts tout en améliorant la productivité. Et le ratio de 81 00:05:13.670 --> 00:05:17.009 couverture du carnet était de 1,48 sur une base de 12 mois 82 00:05:17.050 --> 00:05:22.240 roulant pour Rayton seul. C'est incroyable. Cela signifie que Rayton 83 00:05:22.300 --> 00:05:25.579 a reçu presque 1,50$ de nouvelles commandes pour chaque dollar 84 00:05:25.620 --> 00:05:28.699 de vente au cours de la période de 12 mois. C'est 85 00:05:28.740 --> 00:05:31.120 une croissance très équilibrée et durable 86 00:05:32.050 --> 00:05:34.850 Parlons un peu du moteur GTF de Pratt & Whitney, 87 00:05:34.870 --> 00:05:38.209 parce qu'il y a eu une histoire vraiment importante là-bas. 88 00:05:38.250 --> 00:05:42.689 Le moteur a atteint 10 ans de service. Il y a 2700 89 00:05:42.209 --> 00:05:45.569 livraisons cumulées. Mais il y a aussi cette panne de 90 00:05:45.610 --> 00:05:49.629 courant intéressante avec le problème des métaux en poudre. Comment 91 00:05:49.670 --> 00:05:50.839 les choses se déroulent? 92 00:05:52.160 --> 00:05:55.579 Le GTF est une belle histoire de rétablissement. Prat a 93 00:05:55.620 --> 00:05:57.579 livré les moteurs en ligne avec les attentes pour le 94 00:05:57.600 --> 00:06:00.100 premier trimestre, et il y a quelque chose de vraiment 95 00:06:00.160 --> 00:06:03.300 positif ici, les écarts au sol c'est-à-dire les moteurs retirés 96 00:06:03.360 --> 00:06:06.100 de service ont chuté d'environ 15% par rapport à la 97 00:06:06.139 --> 00:06:12.430 fin de l'année précédente. Cela s'améliore. Et pourquoi? La production 98 00:06:12.459 --> 00:06:16.839 de révision, de maintenance et de révision, augmente. Callio a 99 00:06:16.860 --> 00:06:20.000 mentionné que la production PW1100 pour le travail de révision 100 00:06:20.040 --> 00:06:22.459 et de maintenance était en hausse de 23% d'une année 101 00:06:22.500 --> 00:06:22.930 sur l'autre. 102 00:06:24.329 --> 00:06:28.209 Et maintenant il y a le nouveau GTF Advantage qui arrive. 103 00:06:28.230 --> 00:06:29.720 Parlez-moi de cela 104 00:06:30.589 --> 00:06:34.939 C'est excitant. Le GTF Advantage vient d'obtenir la certification de 105 00:06:34.959 --> 00:06:37.879 l'avion au premier trimestre, avec une entrée en service prévue 106 00:06:37.920 --> 00:06:41.339 plus tard cette année. Il offre une amélioration de performance 107 00:06:41.379 --> 00:06:44.500 d'étape et devrait offrir une durée accrue sur moteur fondamentalement 108 00:06:44.540 --> 00:06:46.920 plus de temps avant que le moteur ne revienne en maintenance. 109 00:06:48.100 --> 00:06:50.230 Il y a aussi ce bot Section Plus, qui est 110 00:06:50.259 --> 00:06:52.629 essentiellement un kit de rétrophie de pièces qui peut être 111 00:06:52.670 --> 00:06:56.069 installé lors d'un passage en atelier. Cela donne au client 112 00:06:55.769 --> 00:06:59.839 95% des avantages de durabilité du nouvel avantage 113 00:07:00.870 --> 00:07:04.939 Intéressant. Donc Pratt génère de la croissance à partir de 114 00:07:04.959 --> 00:07:07.779 nouveaux moteurs, mais aussi à partir de la maintenance et 115 00:07:07.819 --> 00:07:12.160 des services. C'est vraiment un modèle à deux moteurs. Et 116 00:07:12.180 --> 00:07:16.480 je remarque que RTX a relevé ses orientations. Parlez-nous de 117 00:07:16.500 --> 00:07:17.300 cela 118 00:07:18.160 --> 00:07:20.879 Ils ont relevé les prévisions de ventes ajustées de 500 millions 119 00:07:20.920 --> 00:07:26.889 de dollars. Leur nouveau range est de 92,5 à 93,5 milliards de dollars, 120 00:07:26.930 --> 00:07:29.970 ce qui impliquerait une croissance organique de 5 à 6% pour 121 00:07:29.990 --> 00:07:33.529 l'année complète. Et sur la ligne de fond, ils ont 122 00:07:33.569 --> 00:07:37.250 augmenté les prévisions de bénéfices par actions ajustées de 0,10 dollars 123 00:07:37.290 --> 00:07:40.149 sur le bas et le haut de la fourchette. Maintenant 124 00:07:40.189 --> 00:07:46.399 le range est de 6,70 à 6,90 dollars. Maintenant, quelque chose d'intéressant 125 00:07:46.420 --> 00:07:50.600 s'est produit lors des questions-réponses. Un analyste de Wolf Research 126 00:07:50.639 --> 00:07:54.360 a demandé si cette orientation était peut-être même conservatrice, compte 127 00:07:54.399 --> 00:07:58.199 tenu du début d'année si fort arrêtons. Et Neil Mitchell, 128 00:07:58.220 --> 00:08:01.860 le directeur financier, a essentiellement dit, attendons juste de voir 129 00:08:01.899 --> 00:08:04.319 comment le deuxième trimestre se déroule avant d'aller plus loin. 130 00:08:05.639 --> 00:08:10.379 C'est prudent. Parlons maintenant de Collins Aerospace, qui fournit les 131 00:08:10.420 --> 00:08:15.420 systèmes d'avionique, les systèmes de mission, les intérieurs. C'était aussi 132 00:08:15.459 --> 00:08:20.339 un performeur solide. Les ventes étaient de 7,6 milliards de dollars, 133 00:08:20.399 --> 00:08:24.500 en hausse de 10% organiquement. Mais comme tu l'as mentionné, 134 00:08:24.519 --> 00:08:27.129 ce qui m'a frappé, c'est la gestion des marges dans 135 00:08:27.189 --> 00:08:29.060 un environnement de tarifs. Oui 136 00:08:29.790 --> 00:08:34.009 Collins a vraiment fait un travail impressionnant. Malgré un vent 137 00:08:34.070 --> 00:08:37.190 contraire des tarifs de 130 points de base, ils ont augmenté 138 00:08:37.210 --> 00:08:42.009 les marges de 10 points de base. Comment? Croissance du volume, 139 00:08:42.049 --> 00:08:46.509 mélange de produits favorables, et amélioration de la productivité. Le 140 00:08:46.549 --> 00:08:49.629 profit d'exploitation des ventes a augmenté, ce qui montre qu'ils 141 00:08:49.690 --> 00:08:51.990 exploitent toute cette croissance de haut de bilan de manière 142 00:08:52.029 --> 00:08:53.279 très efficace 143 00:08:54.330 --> 00:08:57.570 Maintenant, les auditeurs vont se demander, et si tout cet 144 00:08:57.610 --> 00:09:01.549 optimisme sur la défense s'avère exagéré? Ou que se passe-t-il 145 00:09:01.610 --> 00:09:06.289 avec le commerce aérien commercial si les choses se ralentissent? 146 00:09:05.590 --> 00:09:09.350 Une analyste, Seth Seffman de Juppe Morgan, a posé exactement 147 00:09:09.409 --> 00:09:13.289 cette question. Elle a parlé de la croissance attendue inférieure 148 00:09:13.309 --> 00:09:15.789 du trafic aérien et de la question de savoir si 149 00:09:15.830 --> 00:09:20.889 cela affectait l'activité d'après-vente. Qu'a dit Callio 150 00:09:20.929 --> 00:09:25.789 C'était une réponse vraiment nuancée, Alex. Fondamentalement, il a dit 151 00:09:25.830 --> 00:09:29.470 que RTX surveille l'environnement, mais qu'ils sont en bonne forme structurellement. 152 00:09:30.679 --> 00:09:34.460 Voici pourquoi, premièrement, le V-2005 Sense un ancien moteur que 153 00:09:34.500 --> 00:09:38.299 Pratt fabrique a une flotte très jeune. 50% de cette 154 00:09:38.320 --> 00:09:41.639 flotte n'a même pas eu sa première ou deuxième révision. 155 00:09:41.679 --> 00:09:44.690 Cela signifie beaucoup de demandes de maintenance à venir, peu 156 00:09:44.730 --> 00:09:48.590 importe ce qui se passe avec les nouveaux avions. Et deuxièmement, 157 00:09:48.610 --> 00:09:52.429 le GTF est le moteur le plus efficace énergétiquement. Dans 158 00:09:52.490 --> 00:09:55.480 un environnement de prix du carburant élevé, c'est exactement ce 159 00:09:55.500 --> 00:09:56.799 que les compagnies aériennes veulent. 160 00:09:58.210 --> 00:10:01.500 Donc même dans un scénario baissier pour le trafic aérien, 161 00:10:01.620 --> 00:10:07.659 RTX a des amortisseurs. J'aime cela. Parlons de l'innovation rapidement, 162 00:10:07.679 --> 00:10:09.740 parce que je pense que c'est un point important que 163 00:10:09.779 --> 00:10:14.139 les auditeurs devraient comprendre. RTX n'est pas juste une entreprise 164 00:10:14.200 --> 00:10:18.639 réactive aux commandes existantes. Elle innove également activement 165 00:10:19.629 --> 00:10:25.919 Absolument. Callio a soulevé plusieurs initiatives technologiques vraiment intéressantes. Rayton 166 00:10:25.960 --> 00:10:28.679 a démontré avec succès une variante non cinétique du système 167 00:10:28.740 --> 00:10:32.830 Coyote-Counté UAS. Ceci est important parce que c'est un drone 168 00:10:32.870 --> 00:10:37.230 défenseur réutilisable qui peut revenir et être redéployé. Collins a 169 00:10:37.269 --> 00:10:40.070 complété un test de vol réussi d'un logiciel d'autonomie de 170 00:10:40.110 --> 00:10:44.169 mission pour le Collaborative Combat Aircraft Programme de l'Air Force. 171 00:10:44.230 --> 00:10:47.490 Et voici le vraiment intéressant, un programme hybride électrique croisé 172 00:10:47.549 --> 00:10:50.950 incluant Pratt, Collins et RTX Venture a entraîné le propulseur 173 00:10:50.990 --> 00:10:56.269 d'un démonstrateur turbo-électrique à pleine puissance. Cela pourrait améliorer l'efficacité 174 00:10:56.330 --> 00:10:59.250 énergétique de 30%. C'est 175 00:10:59.289 --> 00:11:04.250 impressionnant. Donc RTX construit les systèmes d'aujourd'hui tout en investissant 176 00:11:04.289 --> 00:11:08.490 dans les technologies de demain. Pour conclure, Jordan, qu'est-ce que 177 00:11:08.529 --> 00:11:13.019 tout cela signifie pour un investisseur qui considère RTX 178 00:11:13.100 --> 00:11:15.639 Eh bien, voici ce que je vois, RTX a une 179 00:11:15.679 --> 00:11:18.620 visibilité exceptionnelle grâce à ce carnet de commandes record et 180 00:11:18.659 --> 00:11:21.840 à ses nouveaux accords cadre de défense. Ils ont des 181 00:11:21.860 --> 00:11:25.600 flux de trésorerie solide et de la discipline financière. La 182 00:11:25.639 --> 00:11:29.669 productivité améliore les marges même face au vent contraire des tarifs. 183 00:11:29.730 --> 00:11:33.710 Et structurellement, ils ont des moteurs de croissance diversifiés et défense, 184 00:11:33.750 --> 00:11:41.059 moteurs commerciaux, services. Les risques? L'environnement géopolitique pourrait changer. La 185 00:11:41.100 --> 00:11:44.460 chaîne d'approvisionnement pourrait se tendre. Et il y a une 186 00:11:44.480 --> 00:11:48.759 certaine dépendance du gouvernement américain pour la défense. Mais pour 187 00:11:48.779 --> 00:11:52.279 un investisseur cherchant une exposition à la défense, à l'aérospatiale 188 00:11:52.299 --> 00:11:55.539 et aux services, RTX offre une plateforme diversifiée avec une 189 00:11:55.559 --> 00:11:57.250 visibilité de revenus impressionnante. 190 00:11:58.809 --> 00:12:03.389 Bien dit. Avant de terminer, je dois inclure notre avertissement 191 00:12:03.429 --> 00:12:04.360 de clôture 192 00:12:05.210 --> 00:12:08.129 Bien sûr. Tout ce qui a été discuté est une 193 00:12:08.149 --> 00:12:12.200 analyse générée par IA à des fins éducatives. Les performances 194 00:12:12.220 --> 00:12:16.220 passées ne garantissent pas les résultats futurs. Veuillez faire votre 195 00:12:16.240 --> 00:12:17.480 propre diligence raisonnable. 196 00:12:18.840 --> 00:12:23.100 Merci à tous nos auditeurs d'avoir écouté Betafinch. Nous avons 197 00:12:23.139 --> 00:12:27.139 couvert les résultats impressionnants de RTX pour le premier trimestre 2026, 198 00:12:26.679 --> 00:12:30.399 de la croissance record à deux chiffres aux accords cadres 199 00:12:30.440 --> 00:12:34.750 historiques de défense. Pour des analyses approfondies sur d'autres appels 200 00:12:34.789 --> 00:12:39.210 de résultats, assurez-vous de nous suivre. Je suis Alex, et 201 00:12:39.230 --> 00:12:43.049 c'est Jordan. Continuez à créer de la richesse, et nous 202 00:12:43.090 --> 00:12:45.230 nous reverrons bientôt chez Betafinch 203 00:12:46.320 --> 00:12:46.740 A bientôt. 204 00:12:48.789 --> 00:12:53.210 C'est tout pour l'analyse d'aujourd'hui. Si vous avez trouvé cela utile, 205 00:12:53.269 --> 00:12:57.769 envisagez de soutenir Betafinch sur Patreon. Votre soutien nous aide 206 00:12:57.789 --> 00:13:03.399 à améliorer nos voies et couvrir plus d'entreprises. Visitez patreon. com 207 00:13:02.580 --> 00:13:06.820 baroblique Betafinch pour en savoir plus. Merci de votre écoute.